Zwar hat die Zahl der Anleihe-Emissionen im Zuge der Coronakrise gelitten, doch mit steigender Kontrolle über die Pandemie dürfte dieser Markt wieder wachsen – zumal immer mehr Mittelständler wegen Basel III und IV neben dem klassischen Bankkredit zukünftig weitere verlässliche Finanzierungsquellen benötigen. Für wachstumsorientierte KMUs sind Anleihen daher die richtige Wahl.
Zunehmend mehr Unternehmen geben ihre Zurückhaltung bzgl. Investitionen nach der Corona-Delle auf. Erstmals seit dem dritten Quartal 2019 hat die Investitionsnachfrage positiv zur Kreditnachfrage beigetragen, wie eine Umfrage der Europäischen Zentralbank (EZB) zeigt. Der klassische Weg zu frischem Kapital – und eine der beliebtesten Finanzierungsformen von kleinen und mittleren Unternehmen – ist nach wie vor ein Darlehen von der Hausbank. Unter dem Strich haben etwa die Sparkassen im vergangenen Jahr Unternehmen und Selbstständigen neue Kredite in Höhe von 106,4 Milliarden Euro zugesagt – 13,1 Milliarden Euro oder 14,1 Prozent mehr als im Vorjahr.
Kredite werden teurer
Aber: Laut EZB-Umfrage dürften die Geldhäuser bei ihren Vergabestandards im Firmenkreditgeschäft wieder strenger werden. Insbesondere die Bankenrichtlinien Basel III und Basel IV werden wohl mit deutlichen Einschränkungen für Finanzinstitute einhergehen – und in der Folge auch Spuren bei den Unternehmen hinterlassen. Konkret: Die Eigenkapitalbestimmungen von Basel III und Basel IV werden dazu führen, dass Banken bei Krediten zukünftig noch genauer hinsehen und die Kredite zu weniger erschwinglichen Konditionen angeboten werden. Hausbanken werden daher von ihren Kunden noch mehr Sicherheiten verlangen und ihre Konditionen stärker als zuvor an der Bonität ausrichten. Die Folge: Langfristige Kredite werden in Zukunft schwieriger zu erhalten sein und teurer werden – allen voran für kleine und mittlere Unternehmen.
KMU-Anleihemarkt zieht wieder an
Festverzinsliche Wertpapiere erweisen sich vor diesem Hintergrund zunehmend als alternative Finanzierungsmöglichkeit für Mittelständler. Bereits in den ersten sechs Monaten dieses Jahres verzeichnete der KMU-Anleihemarkt einen deutlichen Anstieg – sowohl mit Blick auf die Anzahl der Emissionen als auch auf das Volumen, das sich einer Auswertung der Investor-Relations-Beratung IR.on zufolge von 304,7 Millionen Euro im ersten Halbjahr 2020 auf mehr als auf 727,7 Millionen Euro im ersten Semester dieses Jahres verdoppelt hat.
Trotz anhaltender Pandemie fällt das Investoren-Sentiment am KMU-Anleihemarkt demnach wieder deutlich positiver aus. Beflügelt wird das Interesse sicherlich auch davon, dass der Markt lediglich zwei Fälle von Restrukturierungen, aber keinen Ausfall registrierte. Dies zeigt: Alle Beteiligten von KMU-Anleiheemissionen scheinen aus den Fehlern der Vergangenheit gelernt zu haben; der KMU-Anleihemarkt ist offenbar erwachsen geworden.
KMU-Anleihen eröffnen den Unternehmen aber nicht nur den Zugang zu neuen Finanzierungsmitteln, sondern sorgen zugleich für eine Verbesserung der Liquidität und der Bilanzstruktur. Ein weiterer – vor allem für kleine und mittlere Unternehmen – nicht zu unterschätzender Pluspunkt: Es gibt kein Mitspracherecht Dritter, da Anleger Informations- aber keine generellen Mitspracherechte haben.
KMU-Anleihen: Auch für Anleger interessant
KMU-Bonds sind nicht nur ein probates Mittel für mittelständische Unternehmen, ihre Kreditlinien auf Vordermann zu bringen. Auch Investoren eröffnet sich durch breit gestreute Anlagen in ausgewählte Bonds die Chance auf attraktive Renditen: Trotz der andauernden Corona-Krise kam der aktuell aus aktuell 37 Unternehmensanleihen bestehende GBC Mittelstandsanleihen-Index mit einem Kursniveau von rund 149 Anfang September seinem im Juli erzielten Allzeithoch von knapp 150 sehr nahe. Auf Jahressicht hat dieses Marktbarometer bereits ein Plus von über 8 Prozent erzielt.
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Hier schreiben die Kapitalmarktexperten der Quirin Privatbank über die deutsche Wirtschaft und alles, was den heimischen Mittelstand bewegt. Das erfahrene Team der Quirin Privatbank hat die Entwicklungen rund um die Mittelstandsfinanzierung immer im Blick und zeigt auf, welche alternativen Finanzierungsformen für KMU interessant sind.