Das Projekt eines Börsengangs gleicht stark der Produktion eines Filmes mit dem Unternehmen in der Hauptrolle und der begleitenden Investmentbank für Regie und Co-Produktion. Und es gibt noch viele weitere Akteure, die beim IPO wichtige Aufgaben am Set übernehmen.
Das klare Ziel ist natürlich, dass mit dem IPO ein „Blockbuster“ produziert wird; alles andere wäre möglicherweise auch ein Problem für die Außenwahrnehmung des Unternehmens. Eine Investmentbank verantwortet als Regisseur und Co-Produzent die Produktion und zieht die Fäden im gesamten Projekt. Das Casting der Hauptdarsteller, des Unternehmers, der Vorstände oder Geschäftsführer eines Unternehmens, ist in der Sekunde der Mandatierung meistens abgeschlossen. Nun gilt es, das Drehbuch, die Equity Story, zu schreiben und das Szenenbild zu entwickeln.
Es stehen lange Tage an, in denen das Management gefühlt für alles und nichts hinterfragt wird. Die Unternehmenshistorie, Finanzberichte sowie rechtlichen Dokumente und Verträge werden zur detaillierten Plausibilisierung der bestehenden Außendarstellung auf Herz und Nieren geprüft. Ein Prozess, der für viele erfolgreiche Unternehmer durchaus eine Herausforderung sein kann, denn das traut sich sonst sicherlich kaum jemand in der Organisation. Neben den positiven Seiten eines Unternehmens kommen auch Risiken der operativen Tätigkeit zum Vorschein, ebenso steuerliche und vertragliche Aspekte oder gar grundsätzliche Fragen in Bezug auf die rechtliche Historie. Viele Unternehmer reagieren zunächst sehr reserviert oder gar verschnupft und wollen nicht verstehen, warum einige Fakten im Zuge eines IPO öffentlich dargestellt werden müssen.
Vorbereitung und Coaching des Managements
Steht das Gerüst der Equity Story in Form einer Präsentation, beginnt das Training des Managements, um die Präsentation auch verständlich für Investoren und Medienvertreter vortragen zu können. Hier wird deutlich, was wann, wie und wo gesagt werden kann und darf. Das Management betritt eine digitale Welt. Die Aktie wird zum Produkt und neben den Analyseteams der begleitenden Investmentbank(en) betritt der Investor die Bühne.
Ein Emittent möchte das Geld fremder Leute. Ein Investor hat aber eine breite Auswahl an Aktien, in die er investieren kann. Er hat nicht auf diesen spezifischen Film/Börsengang gewartet, vor allem ist das Unternehmen an der Börse zumeist unbekannt; daneben hat ein Investor generell wenig Zeit. Es muss daher in sehr kurzer Form erklärt werden, was die einzigartigen Verkaufsargumente sind. Faktisch muss der Investor binnen fünf Sätzen die Equity Story verstehen. Danach entscheidet er überspitzt gesagt, ob er einen Kauf erwägt oder nicht.
Vor dem Hintergrund dieser Digitalität wird deutlich, warum Investmentbanken und auch Agenturen die Unternehmen mit einer zielgruppenorientierten Ansprache bei der Medienarbeit unterstützen. Wichtig ist, dass sich die Unternehmer darauf einlassen und sich nicht auf die in ihrer Industrie etablierte eigene Strahlkraft verlassen. Es wird tagelang die Präsentation geübt, damit die „Fremdsprache“ vom Management beherrscht wird. Am Ende kann es dieses in der Regel im Schlaf.
Die Rolle der Berater und Dienstleister beim Börsengang
Der Börsengang ist vergleichbar mit der Produktion eines Films, bei dem jeder Berater und Dienstleister eine spezielle Rolle spielt:
Investmentbanken als Regisseure des IPO
Investmentbanken leiten den gesamten Börsengang und übernehmen vielfältige Aufgaben:
- Entwicklung der Equity Story
- Due-Diligence-Prüfung: Sorgfältige Überprüfung der Unternehmensdaten
- Bewertung und Preisgestaltung: Festlegung des Aktienpreises.
- Underwriting: Absicherung des Aktienverkaufs
- Marketing und Roadshows: Organisation von Präsentationen für potenzielle Investoren.
Rechtsberater als Drehbuchautoren
Rechtsberater sorgen dafür, dass alle rechtlichen Anforderungen erfüllt werden:
- Rechtsprüfung: Sicherstellung der Einhaltung aller gesetzlichen Vorgaben
- Erstellung des Wertpapierprospekts: Detaillierte Darstellung des Unternehmens für die Investoren
- Corporate Governance: Beratung zur Unternehmensführung nach gesetzlichen Standards
Wirtschaftsprüfer als prüfende Instanz beim IPO
Wirtschaftsprüfer validieren die Finanzdaten des Unternehmens:
- Prüfung der Finanzberichte: Sicherstellung der Korrektheit und Vollständigkeit der Finanzdaten
- Beratung bei der Finanzberichterstattung: Unterstützung bei der Erstellung konformer Finanzberichte
- Durchführung einer Financial Due Diligence und Validierung des Geschäftsplans
Kommunikationsagenturen als Marketingexperten
Kommunikationsagenturen kommunizieren und verbreiten die Equity Story in den Medien:
- Adaptierung der Equity Story: Erstellung einer überzeugenden Darstellung des Unternehmens für Medien
- Medienarbeit: Vorbereitung und Durchführung von Presseaktivitäten
- Investor Relations: Aufbau und Pflege von Beziehungen zu allen Investorengruppen nach dem Börsengang.
Steuerberater als Leitplanke
Steuerberater gewährleisten eine steuerlich effiziente Strukturierung des Börsengangs:
- Steuerliche Strukturierung: Optimierung der steuerlichen Aspekte des Unternehmens beim Börsengang
- Durchführung einer steuerlichen Due Diligence und Klärung offener Aspekte
- Compliance: Sicherstellung der Erfüllung aller steuerlichen Verpflichtungen
Zusammenwirken der Berater auf dem Weg zum IPO
Während des gesamten Börsengangs arbeitet das Unternehmen eng mit diesen Beratern zusammen, um alle Aspekte des IPOs abzudecken. Der Investmentbanker fungiert als Hauptkoordinator, ähnlich einem Regisseur, der sicherstellt, dass alle Teile des Projekts reibungslos ablaufen.
Für die meisten Unternehmen und Unternehmer im deutschsprachigen Raum ist der Schritt an den Kapitalmarkt ein einmaliges Erlebnis. Wiederholungstäter sind eher selten. Vielen ist dabei nicht bewusst, dass sie sich auf eine bis dato ihnen sehr unbekannte Welt einlassen. Die Unternehmensgeschichte mag in all ihren Teilaspekten vom Marketing der Firma und dem internen Projektteam genau durchdacht, zu Papier gebracht und als ausgearbeitetes Konzept vorliegen. In Form einer ausgefeilten Präsentation wurde das Unternehmen in unzähligen Präsentationen gegenüber Industrievertretern souverän präsentiert. Und doch gibt es eine große Ungewissheit. Was kommt auf mich als Unternehmer zu? Was interessiert die begleitenden Investmentbanken? Wer kauft die Aktien? Welche Ziele verfolgen die Investoren? Wer möchte wie angesprochen werden? Was ist dabei zu beachten? Was genau ist mit Finanzkommunikation in der Praxis gemeint?
Fazit
Der erfolgreiche Börsengang erfordert das harmonische Zusammenspiel von Beratern und Dienstleistern, die alle spezifische und entscheidende Rollen im Prozess einnehmen. Jeder Akteur trägt durch seine Expertise dazu bei, dass der IPO nicht nur ein finanzieller, sondern auch ein strategischer Erfolg wird. Während des gesamten Prozesses müssen Unternehmer bereit sein, sich auf eine neue, fremde Welt einzulassen und ihre Geschichte überzeugend und prägnant zu erzählen, um Investoren zu gewinnen und an den Kapitalmarkt zu gelangen.
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